Oceňování, 2022 (roč. 15), číslo 3
Stati
Povaha diskontních faktorů používaných při oceňování metodami DCF v oceňovací praxi
Jaroslav Brada
Oceňování 2022, 15(3):3-22 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.279 
Článek popisuje metodologické problémy související s konstrukcí požadované míry výnosnosti (WACC) pro potřeby oceňování obchodních závodů metodami DCF entity a DCF equity. Existuje rozpor mezi přístupy oceňovací praxe při konstrukci požadované míry výnosnosti vlastního kapitálu s pomocí modelu SML používajícím jako tzv. tržní portfolio burzovní index v porovnání s tržním portfoliem vycházejícím z teoretického modelu CAPM. Dále pak problematiku zjišťování nákladů na cizí kapitál pohyblivě úročených cizích zdrojů. Příspěvek upozorňuje na skutečnost, že oceňovací metody DCF jsou svojí podstatou vysoce subjektivními oceňovacími postupy, mimo jiné i díky...
M&A transakce: Úvod, role ocenění
Lukáš Hruboň
Oceňování 2022, 15(3):23-44 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.280
Příspěvek pojednává o motivech a determinantech trhu fúzí a akvizic, respektive významu valuací při M&A transakcích v kontextu typického dvoukolového procesu prodeje firmy. Autor se domnívá, že prodávající i kupující sestavují ocenění společnosti především s cílem získat hraniční hodnoty a podklady pro další cenová vyjednávání. Empirické studie ukazují, že investor nejčastěji přeplatí akviziční cenu při: (i) přehnaném očekávání ohledně kladných synergií, (ii) kompetitivním prodejním procesu / u firmy aktivně obchodované na burze, (iii) nedostatku plánovaní, respektive kvalifikovaných lidských zdrojů jak při akvizičních projektech, tak při následné...
Určení kapitalizační míry ve vybraných statutárních městech v České republice
Hana Janáčková, Josef Kašík
Oceňování 2022, 15(3):45-56 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.281
Cílem článku je na základě dat získaných ze skutečných prodejů na trhu s nemovitostmi vypočítat míru kapitalizace ve vybraných statutárních městech České republiky. Konkrétně se jedná o byty v městech Karviná a Kladno a dále o vybrané městské části Ostravy. Účelem bylo provést prostorové porovnání a zjistit, zda v souladu s teoretickými předpoklady oblasti s vyšší mírou rizika budou vykazovat také vyšší mí ru kapitalizace. U vybraných městských částí Ostravy bylo provedeno také porovnání v čase v návaznosti na podobný výzkum uskutečněný před čtyřmi lety. Protože kapitalizační míra je součástí také oceňovací vyhlášky, bylo provedeno porovnání kapitalizační...