Oceňování 2022, 15(3):23-44 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.280

M&A transakce: Úvod, role ocenění

Lukáš Hruboň
Ing. Lukáš Hruboň, Ph.D., ACCA, znalec ve specializaci Oceňování obchodních závodů

Příspěvek pojednává o motivech a determinantech trhu fúzí a akvizic, respektive významu valuací při M&A transakcích v kontextu typického dvoukolového procesu prodeje firmy. Autor se domnívá, že prodávající i kupující sestavují ocenění společnosti především s cílem získat hraniční hodnoty a podklady pro další cenová vyjednávání. Empirické studie ukazují, že investor nejčastěji přeplatí akviziční cenu při: (i) přehnaném očekávání ohledně kladných synergií, (ii) kompetitivním prodejním procesu / u firmy aktivně obchodované na burze, (iii) nedostatku plánovaní, respektive kvalifikovaných lidských zdrojů jak při akvizičních projektech, tak při následné integraci.

Klíčová slova: Ocenění podniku; Fúze a akvizice; Synergie; Kontrolní prémie
Granty a financováni:

Článek je zpracován jako jeden z výstupů výzkumného projektu Fakulty financí a účetnictví VŠE Praha, který je realizován v rámci institucionální podpory VŠE IP100040.

JEL classification: G30, G34

Zveřejněno: 30. leden 2023  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Hruboň, L. (2022). M&A transakce: Úvod, role ocenění. Oceňování, 15(3), 23-44. doi: 10.18267/j.ocenovani.280
Sdílet...
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Ali-Yrkkö J. (2002) [on-line]: Mergers and Acquisitions - Reasons and Results; Discussion Paper no. 792, The Research Institute of the Finnish Economy, https://www.etla.fi/wp-content/uploads/2012/09/dp792.pdf.
    2. Allen & Overy a další (2022): Rekordní rok fúzí a akvizic, Ekonom 06, 2022. str. 24.
    3. Brealey R.A., Myers S.C. (2003): Principles of Corporate Finance, 7th edition, McGraw-Hill, ISBN-10. 0070529086.
    4. CMS (2022) [on-line]: CMS / EMIS Emerging Europe M&A Report, 2021/22, https://cms.law/en/int/publication/emerging-europe-m-a-report-2021-2022.
    5. Damodaran A. (2005) [on-line]: The Value of Synergy, Stern School of Business, říjen 2005, http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/synergy.pdf. Přejít k původnímu zdroji...
    6. DePamphilis D. (2005): Mergers, Acquisitions, and Other Restructuring Activities, Los Angeles, Elsevier Academic Press, 2005, ISBN 0123694035.
    7. Diepa B.H., Anhb T.T. (2020) [on-line]: Synergies in merger & acquisition: A case study of SMEs in Vietnam, 2020, https://www.researchgate.net/publication/342156996_Synergies_in_merger_acquisition_A_case_study_of_SMEs_in_Vietnam. Přejít k původnímu zdroji...
    8. Feldman E.R., Hernandez E. (2021) [on-line]: Synergy in Mergers and Acquisitions: Typology, Lifecycles, and Value, 2021, https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3816956. Přejít k původnímu zdroji...
    9. Golubov A., Petmezas D., Travlos N.G. (2012) [on-line]: Empirical mergers and acquisitions research: A review of methods, evidence and managerial implications, 2012, https://www.uel.edu.vn/Resources/Docs/SubDomain/cefr/Empirical%20MA%20handbook.pdf. Přejít k původnímu zdroji...
    10. Gupta I., Raman T.V., Tripathy N. (2021) [on-line]: CREATING VALUE THROUGH RELATED AND UNRELATED MERGER AND ACQUISITION: EMPIRICAL EVIDENCE, 2021, https://virtusinterpress.org/IMG/pdf/cocv18i4art5.pdf. Přejít k původnímu zdroji...
    11. Holtström J., Anderson H. (2020) [on-line]: Exploring and extending the synergy concept - a study of three acquisitions, 2020, https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/JBIM-09-2020-0420/full/html.
    12. Hruboň L. (2014b): Násobek EV / EBITDA: význam, analýza fundamentálních faktorů, Oceňování, číslo 3/2014, ISSN 1803-0785.
    13. Jiang J. (2019) [on-line]: An Empirical Study on M&A Performance: Evidence from Horizontal Mergers and Acquisitions in the United States, 2019, https://www.scirp.org/journal/paperinformation.aspx?paperid=92043.
    14. Jindra M. (2004): Analýza akvizičních synergií pro oceňování podniků, Metodické problémy oceňování podniků, 2004, str. 122 - 131.
    15. Kopeček S. (2004): Úrovně hodnoty - oceňovací diskonty a prémie, Metodické problémy oceňování podniků, 2004, str. 164 - 168.
    16. Moreira D., Janda K. (2017) [on-line]: Synergy in Central and Eastern European Transition Economies with the Case of Avast - AVG Acquisition, 2017, University of Economics, Prague, https://efaj.vse.cz/pdfs/efa/2017/03/11.pdf.
    17. Mařík M. a kol. (2011): Metody oceňování podniku pro pokročilé, 1. vydání. Praha, Ekopress, 2011, ISBN 9788087865422.
    18. Mařík M. aj. (2007): Metody oceňování podniku: Proces ocenění, základní metody a postupy, 2. vydání. Praha, Ekopress, 2007. ISBN 978-80-86929-32-3. Přejít k původnímu zdroji...
    19. McKinsey & Company (2005): Valuation - Measuring and Managing the Value of Companies. New Jersey, John Wiley & Sons, Inc., 2005, ISBN-13: 978-0471702191.
    20. Pastor L., Stambaugh R.F. (2001) [on-line]: The Equity Premium and Structural Breaks. Journal of Financial Economics, 2001, č. 56, str. 1207-1239, https://repository.upenn.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1138&context=fnce_papers. Přejít k původnímu zdroji...
    21. Şaban Ç. (2012) [on-line]: Theoretical and Empirical Review of Asset Pricing Models: A Structural Synthesis, International Journal of Economics and Financial Issues, Vol. 2, No. 2, 2012, str.141-178; https://www.econjournals.com/index.php/ijefi/article/download/111/pdf.

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah