Oceňování, 2021 (roč. 14), číslo 4

Stati

Násobek EV / EBITDA: praktické poznámky k aplikaci

Lukáš Hruboň

Oceňování 2021, 14(4):3-17 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.267  

Tento příspěvek analyzuje vybrané faktory výše EBITDA marže s důrazem na vliv: (i) outsourcingu, (ii) využití nájmů a leasingů, (iii) specifické účetní politiky, (iv) transakcí se spřízněnými osobami. Autor dále upozorňuje na rizika "slepé" aplikace uniformního oborového násobku EV / EBITDA na každou firmu splňující kritérium stejné poskytované služby / zákazníka. Oceňovatel by se měl při aplikaci metody tržního srovnání vždy v maximální možné míře ujistit, že je zajištěna konzistence mezi předmětem ocenění a oborovými "peers" v a) účetních politikách ovlivňujících výsledovku a stejném postupu pro výpočet EBITDA; b) užití stejné báze fiskálního roku...

Odchylky ocenění při sestavení odvětvových multiplikátorů na amerických společnostech

Martin Husák, Petr Marek

Oceňování 2021, 14(4):18-37 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.268  

Vědecký článek je věnován problematice odvětvových multiplikátorů při oceňování společností z hlediska přesnosti. Pro analýzu bylo zvoleno 1 266 amerických společností obchodovaných na regulovaných kapitálových trzích v letech 2010-2019. Hlavním cílem je stanovit vlastní hodnoty šesti nejčastěji používaných multiplikátorů pro americký trh, zvlášť pro medián a zvlášť pro aritmetický průměr, a následně pro účely vhodnosti případného použití zjistit odchylky u těchto hodnot z hlediska velikosti společnosti, odvětví, velikosti společnosti v odvětví, času a vůči hodnotám Damodaranových multiplikátorů. Provedená analýza ukazuje, že je vhodnější použít medián...

Kvantifikace výnosnosti vlastního kapitálu Budějovického Budvaru při alternativní finanční struktuře - případová studie

David Chudomský, Radana Šmídová

Oceňování 2021, 14(4):38-52 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.269  

Tento článek se zabývá finanční strukturou podniku a jejím vlivem na výnosnost pro vlastníka. V rámci případové studie je analyzován významný český pivovar Budějovický Budvar s konzervativní finanční strukturou. Hlavním cílem je analýza výnosnosti vlastního kapitálu při alternativní finanční struktuře podniku při zohlednění vyššího finančního rizika, které způsobila zvýšená finanční páka.

Může být strojové učení užitečné ve financích podniku a jeho ocenění? Přehled současného výzkumu

Veronika Staňková

Oceňování 2021, 14(4):53-66 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.270  

Predikce finančních časových řad je v centru zájmu vědeckého výzkumu po dlouhou dobu. Nedávno se k tomu přidaly široké možnosti aplikovat metody strojového učení. V současné době se publikuje tak velké množství vědeckých článků v oblasti aplikace strojového učení ve financích, že je velmi obtížné se v nich zorientovat. Cíl tohoto článku je poskytnout základní přehled o tom, jaký je současný stav poznání v této oblasti, konkrétně pro finance podniku a jeho ocenění, a pomoci se zorientovat v metodách strojového učení těm, kteří se doposud strojovým učením nezabývali.