Oceňování 2025, 18(2):3-22 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.301

Goodwill v investovaném kapitálu při výnosovém oceňování podniku

Václav Adam - Miloš Mařík
Vysoká škola ekonomická, Fakulta financí a účetnictví, Katedra financí a oceňování podniku

Cílem článku je analyzovat základní varianty nakládání s účetním goodwillem v investovaném kapitálu a jejich vliv na výnosové ocenění podniku. Na skutečném případu společnosti Pivovary Staropramen, s.r.o. jsou ukázány tři možnosti, jak s goodwillem pracovat – ponechat ho v investovaném kapitálu v hodnotě netto, vykázat ho v původní hodnotě brutto, nebo goodwill z investovaného kapitálu zcela odstranit. Článek poukazuje na riziko chybného závěru ohledně perspektivnosti oceňovaného podniku, pokud vysoká hodnota účetního goodwillu v investovaném kapitálu způsobí pokles rentability pod náklady kapitálu. Druhým rizikem je kalkulace neúměrně vysokých a duplicitních investic do goodwillu v pokračující hodnotě. Hlavním doporučením článku je ponechat goodwill v investovaném kapitálu při hledání investiční hodnoty a při analýze efektivnosti hospodaření podniku, ale odstranit ho při hledání tržní nebo spravedlivé hodnoty podniku.

Klíčová slova: hodnota, oceňování podniku, goodwill, investovaný kapitál, rentabilita investovaného kapitálu
Granty a financováni:

Článek je zpracován jako jeden z výstupů výzkumného projektu Fakulty financí a účetnictví VŠE Praha, který je realizován v rámci institucionální podpory VŠE IP100040

JEL classification: G32

Zveřejněno: 12. leden 2026  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
- Miloš Mařík, V.A. (2025). Goodwill v investovaném kapitálu při výnosovém oceňování podniku. Oceňování, 18(2), 3-22. doi: 10.18267/j.ocenovani.301
Sdílet...
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. [1] Adam, V. (2023): Goodwill v investovaném kapitálu při výnosovém oceňování podniku. Diplomová práce, vedoucí Maříková P. Vysoká škola ekonomická v Praze, Katedra financí a oceňování podniku
    2. [2] Copeland, Tom - Koller, Tim - Murrin, Jack (2002): Unternehmenswert. Campus Verlag; Auflage: 3. völlig überarbeitete.und erweiterte Auflage Campus, Frankfurt, 2002
    3. [3] Damodaran, A. (2012): Acquisition Accounting II: Goodwill, more plug than asset. [online] New York, USA. Dostupné z: https://aswathdamodaran.blogspot.com/2012/12/acquisition-accounting-ii-goodwill-more.html
    4. [4] Hartinger, T. (2021): Ocenění podniku Pivovary Staropramen, s.r.o. Diplomová práce, vedoucí Maříková P. Vysoká škola ekonomická v Praze, Katedra financí a oceňování podniku.
    5. [5] Mařík, M. (2024): Metody oceňování podniku: proces ocenění, základní metody a postupy. Páté upravené a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, ISBN 978-80-87865-94-1
    6. [6] Mařík, M. - Maříková, P. (2015): Investovaný kapitál, jeho úpravy a rentabilita v pokračující hodnotě. Odhadce a oceňování podniku č. 2/2015, ročník 21, str. 33-42, ISSN 1213-8223.
    7. [7] Molson Coors Czech s.r.o. (2012): Zpráva nezávislého auditora, pro-forma zahajovací rozvaha a doplňující informace k 1. srpnu 2012. [online] Dostupné z: https://or.justice.cz/ias/ui/vypis-sl-detail?dokument=16883471⊂jektId=687699&spis=274245
    8. [8] Picker, Ruth; van der Tas, Leo; Kolitz, David; Livne, Gilad; Loftus, Janice; Koning, Miriam (2025): Applying IFRS Standards. 5. vyd. Hoboken (NJ): John Wiley & Sons. ISBN 978-1-394-23593-3.
    9. [9] Stewart, G. B. (1991): The Quest for Value: A Guide for Senior Managers. New York: HarperCollins. ISBN 0-88730-418-4.
    10. [10] Vyhláška č. 500/2002, kterou se provádějí některá ustanovení zákona č. 563/1991 Sb., o účetnictví, ve znění pozdějších předpisů, pro účetní jednotky, které jsou podnikateli účtujícími v soustavě podvojného účetnictví.
    11. [11] Výroční zprávy společnosti Pivovary Staropramen, s.r.o. 2014-2021. [online] Dostupné z: https://or.justice.cz/ias/ui/vypis-sl-firma?subjektId=687699

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah