Oceňování 2022, 15(3):3-22 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.279

Povaha diskontních faktorů používaných při oceňování metodami DCF v oceňovací praxi

Jaroslav Brada
Doc. Ing. Jaroslav Brada, Ph.D., Vysoká škola ekonomická v Praze; Katedra měnové teorie a politiky

Článek popisuje metodologické problémy související s konstrukcí požadované míry výnosnosti (WACC) pro potřeby oceňování obchodních závodů metodami DCF entity a DCF equity. Existuje rozpor mezi přístupy oceňovací praxe při konstrukci požadované míry výnosnosti vlastního kapitálu s pomocí modelu SML používajícím jako tzv. tržní portfolio burzovní index v porovnání s tržním portfoliem vycházejícím z teoretického modelu CAPM. Dále pak problematiku zjišťování nákladů na cizí kapitál pohyblivě úročených cizích zdrojů. Příspěvek upozorňuje na skutečnost, že oceňovací metody DCF jsou svojí podstatou vysoce subjektivními oceňovacími postupy, mimo jiné i díky konstrukci diskontních faktorů (požadované míry výnosnosti) při oceňování obchodního závodu s využitím oceňovacích postupů založených na DCF.

Klíčová slova: CAPM; Tržní portfolio; DCF-požadovaná míra výnosnosti
Granty a financováni:

Článek je zpracován jako jeden z výstupů výzkumného projektu pod evidenčním číslem IP100040.

JEL classification: G30

Zveřejněno: 30. leden 2023  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Brada, J. (2022). Povaha diskontních faktorů používaných při oceňování metodami DCF v oceňovací praxi. Oceňování, 15(3), 3-22. doi: 10.18267/j.ocenovani.279
Sdílet...
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Arlt, J. (2021): The problem of annual inflation rate indicator. Int. Journal of Financial Economics, 2021; 1-17, https://doi.org/10.1002/ijfe.2563. Přejít k původnímu zdroji...
    2. Brada, J. (1996): Teorie portfolia. Praha, VŠE, 160 s. ISBN 80-7079-259-0.
    3. Brada, J., Brůna, K. (2014): Transfer bezrizikové míry výnosnosti v USD do CZK s využitím basis swapů. Oceňování. 2014, roč. 7, č. 4, s. 3-25. ISSN 1803-0785.
    4. Brada, J. (2014): Použití forwardových úrokových sazeb a forwardových měnových kurzů při oceňování měnově-úrokových OTC derivátů. Český finanční a účetní časopis. roč. 9, č. 1, s. 6-18. ISSN 1802-2200. Přejít k původnímu zdroji...
    5. Brada, J. (2021): Problémy při odůvodňování správnosti plánovaných odčerpatelných peněžních toků v oceněních založených na metodách DCF, Oceňování, roč. 14, č. 3, s. 3-20. ISSN 1803-0785. Přejít k původnímu zdroji...
    6. Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance 7, no. 1, 1952: 77-91. https://doi.org/10.2307/2975974. Přejít k původnímu zdroji...
    7. Mařík, M. Maříková, P. (2015): Kapitálová struktura - problém výnosového ocenění podniku, Ekonomický časopis, 2015, č. 3, s. 259-277, ISSN 0013-3035.
    8. Mařík, M. a kol. (2018): Metody oceňování podniku, proces ocenění základní metody a postupy. 4. vydání. Praha. Ekopress. 978-80-87865-38-5.
    9. Studijní opora (zdroj: https://is.vstecb.cz/do/5610/pr/IPV/op/op2/Ocenovani_podniku_2-opora.pdf).
    10. www.damodaran.com.

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah