Oceňování 2020, 13(1):65-79 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.247

The Equity Risk Premium Puzzle

Petr Musílek
Prof. Ing. Petr Musílek, Ph.D. - profesor; Katedra bankovnictví a pojišťovnictví, Fakulta financí a účetnictví, Vysoká škola ekonomická v Praze, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3

This paper discusses the issue of the equity risk premium puzzle, launched by the article by Marik a Marikova (2019a, 2019b). The introductory part of the article focuses on the essential conclusions from the above article. Furthermore, the paper pays attention to deepening the interpretation of the CAPM model. The following part of the paper discusses the limitation of the approach, which is based on the implied risk premium. The final part of the paper analyzes the alternative methods of determining the equity risk premium.

Keywords: The Equity Risk Premium; CAPM; Price; Efficient Market; Implied Risk Premium; CAPM; Risk Liquidity; Efficient Market; Expected Equity Risk Premium
Grants and funding:

Článek je zpracován jako jeden z výstupů výzkumného projektu Fakulty financí a účetnictví VŠE v Praze, který je realizován v rámci institucionální podpory VŠE IP100040.

JEL classification: G12, G32

Published: October 7, 2020  Show citation

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Musílek, P. (2020). The Equity Risk Premium Puzzle. Oceňování, 13(1-2), 65-79. doi: 10.18267/j.ocenovani.247
Share...
Download citation
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Open full article

    References

    1. AMIHUD, Y., MENDELSON. H., 1986. Asset pricing and the bid-ask spread. Journal of Financial Economics. Roč. 17, č. 2, s. 223-249. ISSN: 0304-405X. Go to original source...
    2. BLACK, F., 1972. Capital market equilibrium with restricted borrowing. Journal of Business. Roč. 45, č. 3, s, 444-445. ISSN: 0148-2963. Go to original source...
    3. BRENNAN, M. J., 1970. Taxes, market, valuation, and corporation financial policy. National Tax Journal. Roč. 23, č. 4, s. 417-427. ISSN: 00280283. Go to original source...
    4. CAMPBELL, J. Y., LO, A. W., MaCKINLEY, A. C., 1997. The Econometrics of Financial Markets. New Jersey: Princeton University Press. ISBN: 0-691-04301-9.
    5. DIMSON, E., MARSH, P., STAUNTON, M., 2020. In.: Investment Returns Yearbook 2020, Credit Suisse. 34-39.
    6. FAMA, E. F., FRENCH, K. R., 1993. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics. Roč. 33, č. 1, s. 3-56. ISSN: 0304-405X. Go to original source...
    7. FERNANDEZ, P., DE APPELANIZ, E., ACIN, J. F., 2020. Survey: Market risk premium and risk-free rate used for 81 countries in 2020. IESE Business School, working paper. Dostupné na: https://ssrn.com/abstract=3560869 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3560869
    8. LINTNER, J., 1965. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. Review of Economics and Statistics. Roč. 47, č. 1, s. 13-37. ISSN: 0034-6535. Go to original source...
    9. MAŘÍK, M., MAŘÍKOVÁ, P., 2019a. Tržní hodnota podniku a diskontní míra se zaměřením na rizikovou prémii kapitálového trhu - 1. část. Oceňování. Roč. 12, č. 2, s. 14-27. ISSN: 1803-0785. Go to original source...
    10. MAŘÍK, M., MAŘÍKOVÁ, P., 2019b. Tržní hodnota podniku a diskontní míra se zaměřením na rizikovou prémii kapitálového trhu - 2. část. Oceňování. Roč. 12, č. 3, s. 8-31. ISSN: 1803-0785. Go to original source...
    11. MERTON, R., 1973. An intertemporal capital asset pricing model. Econometrica. Roč. 41, č. 5, s. 867-887. ISSN: 1468-0262. Go to original source...
    12. MOSSIN, J., 1966. Equilibrium in a capital market. Econometrica, Roč. 34, č. 4, s. 768-783. ISSN: 1468-0262. Go to original source...
    13. MUSÍLEK, P., 2016. Riziko investiční kriminality. In: 8th International Scientific Conference Managing and Modelling of Financial Risks. Ostrava, 05.09.2016 - 06.09.2016. Ostrava : Vysoká škola báňská - Technická univerzita Ostrava, s. 675-683. ISSN 2464-6970.
    14. PÁSTOR, L., STAMBAUGH, R. F., 2003. Liquidity risk and expected stock returns. Journal of Political Economicy. Roč. 111, č. 3, s. 642-648. ISSN: 0022-3808. Go to original source...
    15. PÁSTOR, L., STAMBAUGH, R. F., 2019. Liquidity risk after 20 years. Chicago Booth Research Paper No. 19-13; Fama-Miller Working Paper. Dostupné na: https://ssrn.com/abstract=3371948 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3371948
    16. REVENDA, Z., 2015. Centrální bankovnictví. Praha: Management Press. ISBN: 9788072612307.
    17. SHARPE, W. F., 1964. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance. Roč. 19, č. 3, s. 425-442. ISSN: 0022-1082. Go to original source...

    This is an open access article distributed under the terms of the Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), which permits use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original publication is properly cited. No use, distribution or reproduction is permitted which does not comply with these terms.


    Return to the content