Oceňování 2023, 16(1-2):3-26 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.287

Přístupy k odhadu implikovaných nákladů vlastního kapitálu

Radovan Fišer
Tým oceňování a finančního modelování poradenské společnosti Deloitte

Článek popisuje účetní a peněžní modely pro odhad implikovaných nákladů vlastního kapitálu, konkrétně model reziduálního příjmu (Residual Income Model) a model abnormálního růstu zisku (Abnormal Earnings Growth Model), resp. dividendový model a modelu volných peněžních toků na úrovni vlastního kapitálu. Tyto modely jsou v úplnosti odvozeny a následně je na příkladech popsáno jejich použití v praxi.

Klíčová slova: Diskontní míra; Náklad vlastního kapitálu; Implikovaný náklad vlastního kapitálu; Ocenění podniku

Zveřejněno: 20. březen 2024  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Fišer, R. (2023). Přístupy k odhadu implikovaných nákladů vlastního kapitálu. Oceňování, 16(1-2), 3-26. doi: 10.18267/j.ocenovani.287
Sdílet...
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Altavilla (2021) Altavilla, C. (January 2021). Measuring the cost of equity of euro area banks. Occasional Paper Series(254). Přejít k původnímu zdroji...
    2. Almeida (2012) Almeida, J. E., Lima, G. A., Lima, I. S., & Securato, J. R. (2012). Analysis of the Residual Income Valuation and Abnormal Earnings Growth Models: A Practical Approach Using Analysts' Forecasts. Controllership and Management Magazine, 4(1). Dostupné z: http://jdem.cz/fjz636 Přejít k původnímu zdroji...
    3. Babbel (2015) Babbel, M. (2015). Challenging stock prices: Aktienpreise und implizite Wachstumserwartungen. Corporate finance(9), 316-323.
    4. Bini (2018) Bini, M. (2018). Implied Cost of Capital: How to Calculate It and How to Use It. Business Valuation OIV Journal, 0(0), Fall 2018. Dostupné z: http://jdem.cz/fjz643
    5. Brief (2007) Brief, R. P. (2007). Accounting Valuation Models: A Short Primer. Abacus, 43(4), 429-437. doi:10.1111/j.1467-6281.2007.00240.x Přejít k původnímu zdroji...
    6. Claus (2001) Claus, J., & Thomas, J. (2001). Equity Premia as Low as Three Percent? Evidence from Analysts' Earnings Forecasts for Domestic and International Stock Markets. The Journal of Finance, 56(5), 1629-1666. doi:https://doi.org/10.1111/0022-1082.00384 Přejít k původnímu zdroji...
    7. Damodaran (2008) Damodaran, A. Growth and Value: Past growth, predicted growth and fundamental growth. 2008. Dostupné z: http://jdem.cz/fjz629 Přejít k původnímu zdroji...
    8. Damodaran (2022) Damodaran, A. Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications - The 2022 Edition. Dostupné z: https://ssrn.com/abstract=4066060 Přejít k původnímu zdroji...
    9. Damodaran (2023) Damodaran, A. Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications - The 2023 Edition. Dostupné z: https://ssrn.com/abstract=4398884 Přejít k původnímu zdroji...
    10. Damodaran (2023b) Internetová stránka prof. Damodarana, soubor odkazovaný z titulní strany pod textem "Implied ERP by month for previous months", dostupný z: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/implprem/ERPbymonth.xlsx
    11. Damodaran (2023c) Damodaran, A. The Fundamental Determinants of Growth. Dostupné z: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/valquestions/growth.htm
    12. Damodaran (2022) Damodaran, A. Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications - The 2023 Edition. Dostupné z: https://ssrn.com/abstract=4066060 Přejít k původnímu zdroji...
    13. Fenebris (2019) Fenebris. (2019). Background on the Calculation of the Implied Cost of Capital (Website-Primer). Dostupné z: http://jdem.cz/fhqff9
    14. Fenebris (2023) Výsledky odhadu implikovaného nákladu vlastního kapitálu dle Fenebris, záložka "Approach". Dostupné z: http://www.market-risk-premia.com/us.html
    15. Gebhardt (2001) Gebhardt, W. R., Lee, C. M., & Swaminathan, B. (2001). Toward an Implied Cost of Capital. Journal of Accounting Research, 39(1), 135-176. doi:https://doi.org/10.1111/1475-679X.00007 Přejít k původnímu zdroji...
    16. Gordon (1962) Gordon, M. J. (1962). The Savings Investment and Valuation of a Corporation. The Review of Economics and Statistics, 37-51. doi:https://doi.org/10.2307/1926621 Přejít k původnímu zdroji...
    17. Guay (2011) Guay, W., Kothari, S., & Shu, S. (2011). Properties of implied cost of capital using analysts' forecasts. Australian Journal of Management, 36(2), 125-149. doi:https://doi.org/10.1177/0312896211408624 Přejít k původnímu zdroji...
    18. Koller a kol. (1990) Koller, T., Copeland, T., & Murrin, J. (1990). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies (1st ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    19. Koller a kol. (2000) Koller, T., Copeland, T., & Murrin, J. (2000). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies (3rd ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    20. Koller a kol. (2002) Koller, T., Goedhart, M., & Williams, Z. (2002). The real cost of equity. McKinsey & Company. Dostupné z: http://jdem.cz/fjz6z2
    21. Koller a kol. (2015) Koller, T., Goedhart, M., & Wessels, D. (2015). Valuation: Measuring and managing the value of companies (6th ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    22. Koller a kol. (2020) Koller, T., Goedhart, M., & Wessels, D. (2020). Valuation: Measuring and managing the value of companies (7th ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    23. KPMG (2022) KPMG Netherlands. (2023). Equity Market Risk Premium. Dostupné z: https://home.kpmg/nl/en/home/topics/equity-market-risk-premium.html (v tomto článku byla použita i data, která na této webové stránce byla prezentována před rokem 2023, ale později z ní byla odebrána)
    24. Mařík (1998) Mařík, M. (1998). Určování hodnoty firem. Ekopress s.r.o.
    25. Mařík & Maříková (2005) Mařík, M., & Maříková, P. (2005). Diskontní míra pro výnosové oceňování podniku. Ekopress s.r.o.
    26. Mařík & Maříková (2019a) Mařík, M., & Maříková, P. (2019). Tržní hodnota podniku a diskontní míra se zaměřením na rizikovou prémii kapitálového trhu - 1. část. Oceňování, 2019, roč. 12, č. 2, s. 14-28. Přejít k původnímu zdroji...
    27. Mařík & Maříková (2019b) Mařík, M., & Maříková, P. (2019). Tržní hodnota podniku a diskontní míra se zaměřením na rizikovou prémii kapitálového trhu - 2. část. Oceňování, 2019, roč. 12, č. 3, s. 18-33. Přejít k původnímu zdroji...
    28. Mařík a kol. (2003) Mařík, M. (2003). Metody oceňování podniku - proces ocenění, základní metody a postupy. První vydání. Ekopress s.r.o.
    29. Mařík a kol. (2011) Mařík, M. (2011). Metody oceňování podniku - proces ocenění, základní metody a postupy. Třetí vydání. Ekopress s.r.o.
    30. Mařík a kol. (2011b) Mařík, M. (2011). Metody oceňování podniku pro pokročilé - hlubší pohled na vybrané problémy. První vydání. Ekopress s.r.o.
    31. Mařík a kol. (2018) Mařík, M. (2018). Metody oceňování podniku - proces ocenění, základní metody a postupy. Čtvrté vydání. Ekopress s.r.o.
    32. Mařík a kol. (2018b) Mařík, M. (2018). Metody oceňování podniku pro pokročilé - hlubší pohled na vybrané problémy. Druhé vydání. Ekopress s.r.o.
    33. Ohlson & JN (2005) Ohlson, J. A., & Juettner-Nauroth, B. E. (2005, 9). Expected EPS and EPS Growth as Determinants. Review of Accounting Studies, 10, 349-365. doi:https://doi.org/10.1007/s11142-005-1535-3 Přejít k původnímu zdroji...
    34. Pratt (2002) Pratt, S. P. (2002). Cost of Capital: Estimation and Applications (2nd. ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    35. Pratt & Grabowski (2008) Pratt, S. S., & Grabowski, R. J. (2008). Cost of Capital: Applications and Examples (3rd ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    36. ValueTrust (2020) ValueTrust. (2020). European Capital Market Study (March 31, 2020). Dostupné z: Dostupné z: http://jdem.cz/fhsvx6
    37. ValueTrust (2022) ValueTrust. (2022). European Capital Market Study (December 31, 2022). Dostupné z: http://jdem.cz/fhqfb3
    38. ValueTrust (2022b) ValueTrust. (2022). DACH Capital Market Study (December 31, 2022). Dostupné z: http://jdem.cz/fhqfd4
    39. Wahlen (2014) Wahlen, J. M., Baginski, S. P., & Bradshaw, M. (2014). Financial Reporting, Financial Statement Analysis and Valuation. Boston: Cengage Learning.
    40. Williams (1938) Williams, J. B. (1938). The Theory of Investment Value. Amsterdam: North-Holland Publishing Company.

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah