Oceňování 2023, 16(1-2):3-26 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.287

Estimation of the implied cost of equity

Radovan Fišer
Tým oceňování a finančního modelování poradenské společnosti Deloitte

The article describes accounting and cash-based models for estimating the implied cost of equity, specifically the Residual Income Model and the Abnormal Earnings Growth Model, and the Dividend Model and the Free Cash Flow to Equity Model. These models are derived and their practical use is described in examples.

Keywords: Discount rate; Cost of ekvity; Implied cost of ekvity; Business valuation

Published: March 20, 2024  Show citation

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Fišer, R. (2023). Estimation of the implied cost of equity. Oceňování, 16(1-2), 3-26. doi: 10.18267/j.ocenovani.287
Share...
Download citation
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Open full article

    References

    1. Altavilla (2021) Altavilla, C. (January 2021). Measuring the cost of equity of euro area banks. Occasional Paper Series(254). Go to original source...
    2. Almeida (2012) Almeida, J. E., Lima, G. A., Lima, I. S., & Securato, J. R. (2012). Analysis of the Residual Income Valuation and Abnormal Earnings Growth Models: A Practical Approach Using Analysts' Forecasts. Controllership and Management Magazine, 4(1). Dostupné z: http://jdem.cz/fjz636 Go to original source...
    3. Babbel (2015) Babbel, M. (2015). Challenging stock prices: Aktienpreise und implizite Wachstumserwartungen. Corporate finance(9), 316-323.
    4. Bini (2018) Bini, M. (2018). Implied Cost of Capital: How to Calculate It and How to Use It. Business Valuation OIV Journal, 0(0), Fall 2018. Dostupné z: http://jdem.cz/fjz643
    5. Brief (2007) Brief, R. P. (2007). Accounting Valuation Models: A Short Primer. Abacus, 43(4), 429-437. doi:10.1111/j.1467-6281.2007.00240.x Go to original source...
    6. Claus (2001) Claus, J., & Thomas, J. (2001). Equity Premia as Low as Three Percent? Evidence from Analysts' Earnings Forecasts for Domestic and International Stock Markets. The Journal of Finance, 56(5), 1629-1666. doi:https://doi.org/10.1111/0022-1082.00384 Go to original source...
    7. Damodaran (2008) Damodaran, A. Growth and Value: Past growth, predicted growth and fundamental growth. 2008. Dostupné z: http://jdem.cz/fjz629 Go to original source...
    8. Damodaran (2022) Damodaran, A. Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications - The 2022 Edition. Dostupné z: https://ssrn.com/abstract=4066060 Go to original source...
    9. Damodaran (2023) Damodaran, A. Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications - The 2023 Edition. Dostupné z: https://ssrn.com/abstract=4398884 Go to original source...
    10. Damodaran (2023b) Internetová stránka prof. Damodarana, soubor odkazovaný z titulní strany pod textem "Implied ERP by month for previous months", dostupný z: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/implprem/ERPbymonth.xlsx
    11. Damodaran (2023c) Damodaran, A. The Fundamental Determinants of Growth. Dostupné z: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/valquestions/growth.htm
    12. Damodaran (2022) Damodaran, A. Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications - The 2023 Edition. Dostupné z: https://ssrn.com/abstract=4066060 Go to original source...
    13. Fenebris (2019) Fenebris. (2019). Background on the Calculation of the Implied Cost of Capital (Website-Primer). Dostupné z: http://jdem.cz/fhqff9
    14. Fenebris (2023) Výsledky odhadu implikovaného nákladu vlastního kapitálu dle Fenebris, záložka "Approach". Dostupné z: http://www.market-risk-premia.com/us.html
    15. Gebhardt (2001) Gebhardt, W. R., Lee, C. M., & Swaminathan, B. (2001). Toward an Implied Cost of Capital. Journal of Accounting Research, 39(1), 135-176. doi:https://doi.org/10.1111/1475-679X.00007 Go to original source...
    16. Gordon (1962) Gordon, M. J. (1962). The Savings Investment and Valuation of a Corporation. The Review of Economics and Statistics, 37-51. doi:https://doi.org/10.2307/1926621 Go to original source...
    17. Guay (2011) Guay, W., Kothari, S., & Shu, S. (2011). Properties of implied cost of capital using analysts' forecasts. Australian Journal of Management, 36(2), 125-149. doi:https://doi.org/10.1177/0312896211408624 Go to original source...
    18. Koller a kol. (1990) Koller, T., Copeland, T., & Murrin, J. (1990). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies (1st ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    19. Koller a kol. (2000) Koller, T., Copeland, T., & Murrin, J. (2000). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies (3rd ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    20. Koller a kol. (2002) Koller, T., Goedhart, M., & Williams, Z. (2002). The real cost of equity. McKinsey & Company. Dostupné z: http://jdem.cz/fjz6z2
    21. Koller a kol. (2015) Koller, T., Goedhart, M., & Wessels, D. (2015). Valuation: Measuring and managing the value of companies (6th ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    22. Koller a kol. (2020) Koller, T., Goedhart, M., & Wessels, D. (2020). Valuation: Measuring and managing the value of companies (7th ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    23. KPMG (2022) KPMG Netherlands. (2023). Equity Market Risk Premium. Dostupné z: https://home.kpmg/nl/en/home/topics/equity-market-risk-premium.html (v tomto článku byla použita i data, která na této webové stránce byla prezentována před rokem 2023, ale později z ní byla odebrána)
    24. Mařík (1998) Mařík, M. (1998). Určování hodnoty firem. Ekopress s.r.o.
    25. Mařík & Maříková (2005) Mařík, M., & Maříková, P. (2005). Diskontní míra pro výnosové oceňování podniku. Ekopress s.r.o.
    26. Mařík & Maříková (2019a) Mařík, M., & Maříková, P. (2019). Tržní hodnota podniku a diskontní míra se zaměřením na rizikovou prémii kapitálového trhu - 1. část. Oceňování, 2019, roč. 12, č. 2, s. 14-28. Go to original source...
    27. Mařík & Maříková (2019b) Mařík, M., & Maříková, P. (2019). Tržní hodnota podniku a diskontní míra se zaměřením na rizikovou prémii kapitálového trhu - 2. část. Oceňování, 2019, roč. 12, č. 3, s. 18-33. Go to original source...
    28. Mařík a kol. (2003) Mařík, M. (2003). Metody oceňování podniku - proces ocenění, základní metody a postupy. První vydání. Ekopress s.r.o.
    29. Mařík a kol. (2011) Mařík, M. (2011). Metody oceňování podniku - proces ocenění, základní metody a postupy. Třetí vydání. Ekopress s.r.o.
    30. Mařík a kol. (2011b) Mařík, M. (2011). Metody oceňování podniku pro pokročilé - hlubší pohled na vybrané problémy. První vydání. Ekopress s.r.o.
    31. Mařík a kol. (2018) Mařík, M. (2018). Metody oceňování podniku - proces ocenění, základní metody a postupy. Čtvrté vydání. Ekopress s.r.o.
    32. Mařík a kol. (2018b) Mařík, M. (2018). Metody oceňování podniku pro pokročilé - hlubší pohled na vybrané problémy. Druhé vydání. Ekopress s.r.o.
    33. Ohlson & JN (2005) Ohlson, J. A., & Juettner-Nauroth, B. E. (2005, 9). Expected EPS and EPS Growth as Determinants. Review of Accounting Studies, 10, 349-365. doi:https://doi.org/10.1007/s11142-005-1535-3 Go to original source...
    34. Pratt (2002) Pratt, S. P. (2002). Cost of Capital: Estimation and Applications (2nd. ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    35. Pratt & Grabowski (2008) Pratt, S. S., & Grabowski, R. J. (2008). Cost of Capital: Applications and Examples (3rd ed.). Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    36. ValueTrust (2020) ValueTrust. (2020). European Capital Market Study (March 31, 2020). Dostupné z: Dostupné z: http://jdem.cz/fhsvx6
    37. ValueTrust (2022) ValueTrust. (2022). European Capital Market Study (December 31, 2022). Dostupné z: http://jdem.cz/fhqfb3
    38. ValueTrust (2022b) ValueTrust. (2022). DACH Capital Market Study (December 31, 2022). Dostupné z: http://jdem.cz/fhqfd4
    39. Wahlen (2014) Wahlen, J. M., Baginski, S. P., & Bradshaw, M. (2014). Financial Reporting, Financial Statement Analysis and Valuation. Boston: Cengage Learning.
    40. Williams (1938) Williams, J. B. (1938). The Theory of Investment Value. Amsterdam: North-Holland Publishing Company.

    This is an open access article distributed under the terms of the Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), which permits use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original publication is properly cited. No use, distribution or reproduction is permitted which does not comply with these terms.


    Return to the content