Oceňování, 2018 (roč. 11), číslo 1

Stati

Návrh kritérií pro hodnocení znaleckých posudků na ocenění podniku: výnosové ocenění

Martin Červený

Oceňování 2018, 11(1):3-17 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.205  

Článek předkládá návrh kritérií pro hodnocení znaleckých posudků v oboru oceňování podniku se zaměřením na výnosové ocenění. Potenciál jejich využití je možno spatřovat primárně v průřezové analýze kvality skutečně předložených a zveřejněných znaleckých posudků v ČR, ale i pro účely sjednocení postupů při provádění revizí nebo dozoru ze strany specializovaných veřejných institucí. Navrhovaná kritéria se zaměřují nejen na samotné vyhodnocení obsahové stránky předmětného ocenění, ale sledují i naplnění obecných zásad kladených na znalecký posudek, a to ve formě přizpůsobené konkrétnímu oboru. Jelikož je text základem pilotního projektu o kvalitě ocenění,...

Spolehlivost výnosového oceňování bank na bázi regresní analýzy

Milan Hrdý

Oceňování 2018, 11(1):18-32 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.206  

Cílem tohoto příspěvku je analyzovat přesnost stanovení predikce úrokových výnosů a výnosů z poplatků a provizí banky vypočítaných pouze odhadem na bázi regresní analýzy s vysvětlujícími proměnnými např. HDP, sazby PRIBOR, změny měnových kurzů apod. pro první a druhý rok finančního plánu oceňované komerční banky, přičemž tato přesnost bude stanovena jako procentuální odchylka od skutečně dosažené hodnoty vykázané v účetních výkazech oceňované banky. Otázkou je, jaká přesnost odhadu je ještě akceptovatelná a jaká už nikoliv. Oceňovací praxe povětšinou považuje za relativně dobrý odhad s odchylkou do 10 % od skutečného stavu a za maximálně akceptovanou...

Násobek EV / EBITDA: upravená EBITDA - symetrický obraz v rozvaze

Lukáš Hruboň

Oceňování 2018, 11(1):33-53 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.207  

Tento článek prezentuje koncept rozlišení položek aktiv a závazků mezi podnikohospodářské kategorie Čistý pracovní kapitál a Čistý dluh. Správné vyčíslení a aplikace obou veličin je předpokladem validního ocenění společnosti. Autor uvádí, že zejména z hlediska přístupu tržního násobku by všechna aktiva a závazky mající svůj souvztažný zápis jako výnos či náklad ovlivňující upravenou EBITDA měly být klasifikovány jako Čistý pracovní kapitál. Všechny ostatní položky nesouvisející s upravenou EBITDA včetně aktiv a závazků z titulu investiční aktivity, financování / výplaty dividend by naopak měly být zahrnuty do Čistého dluhu. Výjimku z rozčlenění mohou...

Regresní model pro predikování vývoje cen na nemovitostním trhu

Darina Tauberová

Oceňování 2018, 11(1):54-78 | DOI: 10.18267/j.ocenovani.208  

Článek se zabývá nalezením vhodného přístupu pro možnou predikci vývoje cen na nemovitostním trhu. Jako vhodným se jeví vytvoření zpožděného vícenásobného lineárního regresního modelu. Tento model byl vytvořen a byla ověřena jeho platnost. Model je také vhodný pro užití v běžné praxi znalců a odhadců díky jednoduchosti výpočtu bez nutného vlastnictví jakéhokoliv výpočetního programu. Znalec či odhadce díky vytvořenému modelu je schopen predikovat vývoj nemovitostního trhu. Výsledek je vázaný na přesnost vstupních dat. Zpětná hřebenová regrese při výběru podstatných veličin poukázala na relevantnost či nerelevantnost faktorů, které mohou vstupovat do...